太阳纸业:受益供给侧改革与提价

2016-05-07 21:27:36


太阳纸业(002078):公司2014年4月发布三年期限制性股票激励划,2014-2015年已经达成前两期目标,预计公司完成2016年目标可能性较大。太阳控股集团资产雄厚;去年年底公司董事长女儿李总升至副董事长,人事持续向好变动,设立三项并购基金寻找新方向,资源雄厚未来落地可期。

溶解浆满产,亏损公司剥离与阔叶浆价格下降保障2016年业绩。预计2016年利润增量主要来自于:35万吨溶解浆去年11月投产(贡献约1.7亿+净利润)+30万吨轻型纸去年9月投产(约1亿元)+纸浆价格同比下降(约1.5亿)+剥离亏损业务导致投资收益同比回升(约1.3亿),保守预计10亿;2017年利润增量来自于:50万吨牛皮卡纸2016年6-8月份投产(1亿+)+生活用纸盈利(5000万)+成本控制与杠杆率下降;2018-2019年利润增量来自于老挝项目、美国绒毛浆项目、生活用纸项目壮大。

造纸业供给侧改革临近,优质企业市占率产品价格双受益造纸业当前处于供需弱平衡状态,且随着生产规模效应、环保标准、终端反馈门槛提升,小厂复产愈发艰难,纸价对供给尤其敏感。优质企业有望在行业洗牌中受益市占率提升与相应纸种价格抬升,太阳纸业环保标准国际领先,设备利用极致高效,有望受益供给侧改革持续推进。

操作策略:公司是造纸业难得的优质标的,业绩连年保持高速增长,去年剥离亏损资产以及今年产能扩张将进一步提升业绩,建议长线价值投资者积极关注。

《股市动态分析周刊》2016年4月第14期 目录

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