震荡市催生低波动指数产品 景顺长城开发中证500中性低波动指数

本刊记者 赵琳   2016-05-07 21:30:37


本刊记者 赵琳

由景顺长城基金、纳斯达克集团、标普道琼斯指数公司和香港恒生指数有限公司共同联合《亚洲资产管理》举办的第五届中国ETF圆桌会议日前在深圳举行。

景顺长城基金产品开发部总监田环演讲时表示,在全球资产高波动的背景下,SmartBetaETF成为海外热门产品,其中低波动策略指数应孕而生。

据了解,在震荡环境中,低波动率因子的抗跌效应比较明显,相关产品可对冲全球资本市场的高波动和高联动性特征。

高波动成全球资产共同特征

2016年以来,全球股市、汇市、债市都经历大幅波动。田环指出,高波动已经成为当前全球资产的共同特征。根源在于全球货币超发,资金在各类资产之间快速迁移。此外,任意单一风险资产出现大幅波动,都会被投资者认为是全球风险资产的同类事件,导致波动向其他风险资产传导。

在全球联动的系统性风险下,传统指数已不能满足投资者的多样性需求。而SmartBeta策略解决了这个难题,因子的多样性可为投资者提供承担特定因子风险敞口的产品。Smart Beta的代表性因子包括价值、基本面、低波动、动量等等。其中,低波动因子在震荡市被广泛运用,低波动策略指数应孕而生。

据介绍,低波动策略指数,是在市值加权的指数样本空间内,通过波动率排名,选取波动率最小的固定数量的股票组成成份股,并通过波动率倒数赋权的指数。波动率为股票最近一年日收益率的标准差。通过这种方法编制指数,波动率越低的股票,其在指数中的权重越大,使得整体指数具有较小的波动性,在震荡和下行环境下,低波动率因子的抗跌效应比较明显,具有较强的防御性。

低波动指数基金规模突破1400亿

低波动策略指数近年来受到海外市场的追捧,低波动指数基金产品层出不穷,截至2015年10月全球低波动指数基金的规模突破1400亿人民币。

田环指出,A股市场上有沪深300低波动指数和中证500低波动指数,该两只指数在中长期的表现都超越市值加权指数。在中证500低波动指数的基础上,景顺长城联合中证指数公司共同研发了中证500行业中性低波动指数(500行业中性低波)。该指数在中证500二级行业内选取低波动特征的股票为样本,二级行业权重与中证500二级行业权重相同;在每个二级行业内,选取波动率较低的股票。行业内成份股的权重分配与其历史波动率的倒数成正比。在控制了组合的风险的前提下,在收益上有较大的提高,而且在温和上涨行情、震荡行情和下跌情下皆表现超越中证500指数。该指数于今年2月发布,景顺长城基金将进一步开发相关产品。

《股市动态分析周刊》2016年4月第14期 目录

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