化工:特种PVC迎产业春天

2016-05-07 21:59:28


口 东方证券

投资要点:

1、特种PVC产能收缩。

2、进口替代空间巨大。

从去年下半年开始特种PVC价格相比普通PVC价格走强,价差持续扩大。我们深度分析了特种PVC行业自身的供需情况,由于安全、环保等因素特种PVC产能明显收缩,产品价差持续扩大,特种PVC行业迎来产业春天。

特种PVC糊树脂产能收缩,行业盈利回升。15年以来国内PVC糊树脂因为安全事故以及退城进园搬迁,产能供给受到影响,共计40万吨。因此,15年下半年开始PVC糊树脂同普通PVC价格持续扩大至2600元/吨以上。糊树脂2015年平均价差在2300元/吨,但在第四季度回升至2500元/吨。2016年第一季度,价差更是升至近2700元/吨,环比增长10%左右。糊树脂开始应用到汽车、建筑、电子、涂料、鞋用等方面,将有助于提升市场需求,消费结构从由原来的手套料、皮革料占主导开始逐渐向多元化行业发展。专用料进口依赖高,高端糊树脂每年进口量近10万吨,未来替代空间大。

特种PVC进口替代空间大,特种化率提升是大趋势。特种PVC仍依赖进口,每年进口特种PVC产品超过40万吨,未来国产化空间较大。特种PVC被列入“十三五”规划,产能比例将升至20%。根据我国氯碱行业“十三五”规划,在“十三五”末,PVC专用料和特种树脂产能比例要达到20%以上。按目前国内PVC总产能计算,特种专用型PVC在“十三五”末将达到约470万吨,复合年均增长率将超过20%。

建议关注产业链一体化的新疆天业、英力特。

《股市动态分析周刊》2016年4月第15期 目录

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