山西汾酒:控费效果初显,关注改革进程

未知   2016-05-09 02:46:56


山西汾酒(600809):2015年公司实现营收和净利润分别为41.29亿元(+5.43%)、5.21亿元(+46.34%),EPS为0.60元。2016Q1实现营收、净利润分别为14.71亿元(+2.45%)2.95亿元(+36.87%)。

营业收入微增,费用率大幅降低是亮点:2015年公司将市场主要聚焦于省内,减少了费用投放,是的销售费用同比下降17.83%,管理费用同比下降6.21%,费用的降低使得净利润同比大幅提升。2016Q1延续了相同的趋势,销售费用同比继续下降14.03%,净利率同比提升5.16%至20.89%。

白酒显现弱复苏势头:分产品看,公司是白酒行业唯一拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大中国驰名商标的企业,公司15年进行产品结构调整,其中中高价白酒收入27.93亿元,同比增长7.34%;低价白酒收入11.28亿元,同比增长6.82%;配制酒收入1.61亿元,同比下降26.50%,竹叶青作为保健酒品牌尚未打开市场。分区域看,公司在山西省内具有领导地位,收入占比56.94%,同比增速5.77%;省外同比增速4.66%。

营销转型稳步推进:汾酒创意定制与电商渠道齐头并进,竹叶青酒营销着力创新经营模式,有序推进电子商务、医药连锁等渠道的建设;上海杏花村汾酒企业管理有限公司正式揭牌,先行先试,以全新的营销模式运作“品汾酒”系列,为混改积累经验。公司目标16年营业收入力争增长10%,营业总成本增幅力争控制在10%以内。

操作策略:二级市场上公司股价从低位开始放量上攻,白酒板块整体业绩出现井喷格局,预计股价还有上涨空间,可积极介入。

《股市动态分析周刊》2016年5月第17期 目录

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