中炬高新:平稳增长 静候变革

未知   2016-05-16 00:00:41


中炬高新(600872):公司15年公司营业收入27.59亿,净利润2.47亿,分别增长4.42%和-13.78%,扣非净利润2.08亿,下降20.51%,EPS为0.31元,收入利润略低预期。其中调味品收入26.07亿,同比增长12.37%,分产品酱油和鸡精鸡粉销售量分别增长7.1%和9.7%,持续价量齐升。

调味品保持两位数增速,16年仍将平稳。美味鲜子公司收入26.28亿,净利润3.07亿,分别增长10.61%和10.83%,酱油产量超过30万吨,主要产品出现价量齐升,销售费用和管理费用增速高于收入增长,16年预计调味品主业仍将延续平稳增长,全年收入利润增速料接近公司预期的14.6%和17.2%。

定增进展略低于预期,期待前海入驻带来更强动力。Q1末前海相关资产继续增持中炬,持股已达24.94%,显示前海对中炬的坚定看好及掌控意愿。目前定增进度低于预期,随着前海持续增持,不排除调整的可能。不论如何,我们相信前海入驻有助于公司改善治理结构,以市场化激励手段,提高公司能动性,以口碑上佳的酱油打开全国市场,不断切入鸡精鸡粉、复合调味料、酱料类等其他产品,在空间更大的市场与海天进行差异化竞争。调味品行业格局仍然分散,行业仍具备产出远大于投入的可能,最需要的莫过于灵活的体制和管理层动力,前海入驻后料将大为改观。

操作策略:二级市场上该股目前价位已跌破增发预案价格,方案迟迟未提交股东大会审议,而大股东又在二级市场上选择增持,假如股价继续下跌,不排除大股东放弃增发直接二级市场购买提升控制权的可能。

《股市动态分析周刊》2016年5月第18期 目录

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