无人机或迎风口行情

□周少鹏   2016-05-23 02:01:26


□周少鹏

无人机是一个伴随着现代智能制造而生的新产业,曾经我们听得最多的可能是电视里军用无人机侦查之类的新闻,感觉遥不可及。但随着成本的下降及下游需求的提升,无人机正闯入我们的生活中,现在消费级无人机的价格已低至数百元,普通人完全消费的起,是我们真实能够感受到的东西。

当然,我们认为无人机将成为风口行业并非只是因为产品能被真实感知,还在于其拥有巨大的行业成长空间、产业资本的积极布局以及政策面的改善预期。可以说无人机的投资价值毫不逊色于当下饱受资金追捧的虚拟现实概念。

小行业孕育大市场

按照无人机的用途,可分为军用无人机和民用无人机,其中民用无人机又可分为工业级无人机和消费级无人机。具体来看,军用无人机不用多说,集高端、专业、速度于一身,渴望而不可及。工业无人机主要用于农林、安防、电力、地理测绘等领域,用途是最为广泛的。消费级无人机则主要用于个人娱乐、航拍等领域。

根据艾瑞咨询的统计数据,到2025年国内民用无人机的市场规模将达到750亿元,其中航拍市场规模300亿元、农林200亿元、安防150亿元、电力巡检50亿元。这一数值与市场预期的同期虚拟现实规模相近。

不过与虚拟现实相比,无人机产业还有多个优势。首先是产品已趋于成熟,国人熟知的大疆创新无人机从2011年便已被广泛运用于各类市场,从出货量来看,2014年大疆售出了近40万架无人机,这样的业绩没有成熟的产品支撑是不可能实现的。其次,产业盈利模式也已固定。龙头公司大疆创新2014年收入达到5亿美金,利润在1.2亿元左右,第二大厂商PARROT收入也有9000万美金入账。

产业巨头积极布局

观察一个产业会不会兴起最直接的方式就是看是否有产业巨头入场。去年9月芯片巨头高通推出骁龙飞行平台,正式进军无人机产业;今年3月腾讯发布第一款无人机“空影YING”;近期小米科技创始人雷军在其旗舰手机小米MAX发布会上透露,小米无人机将于五月底发布,此外,包括三星、苹果等消费电子巨头也计划推出无人机产品,产业资本正加速布局无人机产业链。

除此之外,多家A股上市公司也纷纷布局无人机业务,比如说海康威视发布了雄鹰系列无人机、雷柏科技收购零度智控、雪莱特发布农林植保无人机等。

政策放开预期浓烈

无人机产业的发展需要通用航空政策的支撑。而自2009年以来,国务院和民航局已先后出台了10个鼓励发展通用航空的政策以及5个无人机监管法规,政策支持力度之大可谓空前。但一直以来政策的执行效果欠佳根结就在于国内低空领域无法放开。

我国的空域80%以上掌握在军方手中,空域放开涉及主权安全问题。不过我们认为政策的解除只是时间问题,在去年发布《中国制造2025》中,国家将航空航天装备作为十大重点发展领域,其中无人机发展是重要的分支方向,而5月17日国务院发布的《关于促进通用航空业发展的指导意见》,更是给无人机产业来带一片升级。

一直以来,我们都认为,通用航空只是市场炒作的一个噱头,市场总喜欢拿国内飞机数量与美国相比,以此说明发展空间有多大,但固定翼飞机起降以及停机都需要空间,而国内通用机场匮乏,现在来谈飞机或者直升机未来几年的需求会猛增完全就是痴人说梦。但无人机不同,小型、便携及机动性能高的特点让其无需专门的机场进行起降与停机,低空领域的放开以及飞行申报流程简化是绝对的利好,极有可能刺激产业爆发式增长。

机会在哪?

站在产业链的角度,无人机产业前后可分为四个大部分,上游研发和制造(包括零部件和系统),中游整机组装、下游的销售及售后服务,另外,可能还涵盖一系列的附属子行业,如保险、视频平台、社交平台、融资租赁等。而且,整个产业链具有技术密集型特点,根据申万宏源的数据,整个产业链的附加值呈现出一条“微笑曲线”,上游的产品研发和下游的运用服务利润空间最大,而中游整机组装的利润空间是最小的。

无人机研发及制造商无疑是最受益的个体,尤其是先进入行业的那部分公司,享有市场先发优势。大疆创新2006年进去无人机领域的企业,目前已经占据国内70%以上的市场份额,享有市场规模优势。法国的Parrot是1994年进入无人机市场,国内市场份额仅此于大疆。另外还有美国的3D Robitics和AscTec,上述四家公司占据额绝大部分无人机市场份额。因此,能搭上无人机研发制造商的上市公司股价有望率先启动,而且目前A股中类似标的并不多,主要有雷柏科技、威海广泰、中电鑫龙、雪莱特,具备一定的稀缺性。不过需要注意的是,这些公司均是近期才以并购的方式纳入其它公司的无人机业务,如雷柏科技与零度智控合作、威海广泰收购天津全华时代、中电鑫龙并购中电兴发、雪莱特并购曼塔智能等,业绩表现上可能短时间内难有好的表现。

下游的无人机服务可能是另外一个受益明显的领域,通过专业的培训和专业的飞手为其他领域的企业提供无人机应用租赁服务。目前国内这块领域除了全产业链布局的大疆以及亿航外,还看不到有其他公司布局。

二级市场上,近期无人机概念龙头雷柏科技受到市场资金追捧,成交量接近历史新高,威海广泰成交量出现脉冲式放大,似乎显示出已有中线资金在积极布局。


图片来源:艾瑞咨询

《股市动态分析周刊》2016年5月第19期 目录

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