钴:供需格局将迎来逆转

□广发证券   2016-05-23 02:01:46


□广发证券

投资要点:

1、钴产品价格处于相对底部。

2、钴的需求持续增长。

钴产品价格处于相对底部:自08年金融危机以来,钴价一路走低,由最高时86万/吨的价格下跌至不到20万/吨的水平,虽然目前钴产品价格仍然处于历史最低的水平,但从未来供需关系变化来看,钴产品存在价格上涨的可能。
钴行业供需格局即将迎来逆转:2015年全球精炼钴的供给量约为10.2万吨,而钴的需求量约为9.2万吨,供大于求明显。但进入16年后,供给发生明显改变。钴是铜镍伴生矿,铜价持续走低,使得供给得到收缩。其中嘉能可关停两处矿产导致钴的供给收缩5000吨左右。同时受非洲童工事件影响以及挖掘条件限制,占全球钴供应50%的刚果将关停1万吨左右的手工矿,整体保守估计供应将减少1.5万吨。使得供应发生改变,从而改变供需格局,预计17年将发生逆转。
钴的需求持续增长:钴主要用于硬质合金、锂电池等行业,从全球来看其中约44%左右钴用于锂电池,而中国钴的需求中锂电池占比高达76%,中国新能源汽车发展对钴的需求带动明显。从过去5年数据来看,整体上钴的需求保持平均每年7.4%的增长。钴在锂电池中主要用于3C电池以及动力电池(三元)正极。受智能手机销售持续增长带动,3C电池部分仍然保持着10%左右的增长。新能源汽车动力电池方面,虽然三元类动力电池目前占比较低,但随着乘用车对行驶里程要求的提高,三元电池的占比也会得到提升。
重点推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美。

《股市动态分析周刊》2016年5月第19期 目录

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