贾跃亭用了大量担保和质押

□高风   2016-05-30 01:58:32


□高风

从2015年开始,乐视汽车、乐视移动、乐视影业和乐视体育等不断在融资。笔者所在的第三方理财公司也接了一些乐视的项目。然而,从乐视融资的一些细节来看,细思极恐!

1、乐视融资都有一个特点,都是贾跃亭在做担保。有一定的对赌性质。笔者经手的项目,担保一般都是担保公司和企业,很少有企业家自己担保。

2、乐视汽车融资票面利率12%,贾跃亭提供无限责任连带担保:投资方可以在乐视汽车A轮融资时,将可转债以8折的价格折股;若是乐视汽车无法在18个月内进行A轮融资,投资人可以要求赎回;乐视汽车没有销售数据,无法启动股权融资,这个理由其实不成立,融资与否跟业绩没有关系,估值高低才有关系(跟客户解释只能按照乐视的说法)。

3、乐视体育股权融资,承诺3至5年上市,若无法上市,投资人可以要求乐视体育大股东贾跃亭,以年化收益率8%的价格赎回股权。这个项目,我们拿到几个亿,卖得很好,相当于可转债。

4、乐视移动融资,预期利率10.3%至11.3%,贾跃亭提供担保,年限24个月,到期,乐视移动到期还款。这是2015年7月份项目。2015年5月份,笔者也做了个乐视移动的可转债项目。感觉乐视移动资金需求大。

5、乐视影业融资,这是一个2015年9月份的股权融资项目,客户争议较大。当时,已经确定乐视影业将并入乐视网,退出渠道已经明确。但是估值分歧很大,不知道能拿多少乐视网的股票,以什么价格拿,毕竟乐视影业估值跟乐视网估值差距较大。最后,笔者给客户提供的预期收益率基准线在9%。

以上是乐视项目融资的一些细节。笔者的疑问在于:

1、乐视项目融资频率很高,资金需求很大。我们基本都是两个月左右,就有乐视的项目,有时同一个项目,两三个月内,做一二期发行。由于客户规模和风险分散,我们一般拿乐视项目的份额是几个亿,当然,别的第三方理财公司应该也会拿到乐视项目,所以,乐视项目的融资需求量很大。

2、贾跃亭身价很高,但是负债也不少。乐视项目基本由贾跃亭做担保,上市公司乐视网也是我们宣传的一个“间接背书”;贾跃亭在上市公司的资产三四百亿,但是大部分也是做了质押贷款,所以,贾跃亭直接和间接负债还是挺高的!

3、乐视项目的融资发生在最近一年,还款基本集中在2017年和2018年。

最后点评一下乐视项目和贾跃亭。

乐视项目:只要乐视网股价能够坚挺,乐视项目的后续股权融资通畅,乐视项目的风险还是比较小的,是可控的!

贾跃亭:我们内部在做乐视项目的时候,经常会讨论到贾跃亭:

1、贾跃亭要这么多钱干什么,乐视项目怎么这么急需钱,需要这些高利率的产品。

2、另外,贾跃亭确实是一个有野心,不甘平庸的企业家,也极其冒险,对风险应该是达到嗜好的程度,我们也经常开玩笑,贾跃亭的钱好像不是他自己似的,不太珍惜。

3、贾跃亭用自己担保和不断质押,这是不断在放大自己的风险,一旦一个乐视项目后续融资不通畅,因为担保的缘故,贾跃亭有可能遭受多骨诺米牌效应,从一个大富豪变得一贫如洗。

4、乐视项目的融资,都有一个连接点,是贾跃亭担保;乐视融资就像是十个瓶子,却只有五个瓶盖,怎么盖好,这就是一个很久的老命题了!

乐视项目跨界范围大,贾跃亭“嗜血”融资,“冒死”大跃进!

《股市动态分析周刊》2016年5月第20期 目录

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