大成基金冯文光:盈利的弹性或来自周期股

本刊记者 杨阳   2016-05-30 01:59:00


本刊记者 杨阳

Wind资讯统计数据显示,截至5月24日,今年以来上证指数跌幅为20.27%,而同期大成精选增值净值仅下跌2.86%,在同类型的484只偏股混合型基金中排名第13。

大成精选增值混合基金经理冯文光表示,今年市场将是调整的态势。从风格上来看,大家持仓比较多的成长类、科技类的股票应该会表现偏弱;从供给、需求和货币侧来看,周期股价格是有往上弹性,今年周期股的盈利能力是有往上修正可能性。

价值为帆 顺势而为

冯文光对自己的投资方法做出了精简的八字总结:“价值为帆,顺势而为。”

“价值为帆的意思是我们在投资股票的时候,首先还是要关注股票的价值,在股票有价值的基础上再寻找趋势。顺势而为,我更偏向自上而下,即市场策略主导的投资方法,方法中最重要的便是如何看市场和选股。”冯文光对此表示。

他认为,影响市场的因素很多,但是在每一个阶段对市场起决定性作用的因素都不一样,影响市场的核心因素都不一样。所以在这个动态变化当中,投资者判断市场都具有一定的难度。

“我判断市场主要把握三个要素:第一个是上市公司盈利的情况,主要是盈利的增速;第二是整体市场流动性的情况,这包括宏观的流动性跟股票市场的流动性;第三是市场风险偏好的状况。”冯文光表示,“我会选择一些有超额收益的行业跟主题投资的机会,并在认为有超额收益的板块里面进行比较大的配置,个股的研究就会重点往这些方向去做。”

周期股或存机会

今年全年来看,冯文光认为整个市场是调整的态势。“从风格上来说,大家持仓比较多的成长类、科技类的股票应该会表现偏弱的。”冯文光如此判断。

他进一步表示,2016年全年市场盈利不会有太大的波动,因为成长股的牛市已经持续了较长时间,所以其中很多股票是会被过度研究,成长股被市场集中持仓,如果它的盈利不能超预期,投资者需要警惕;其次流动性方面不如去年;三是风险偏好方面。如果盈利不能超预期,很难驱动风险偏好继续上升。同时,改革的进度能不能超预期,也影响到投资者的风险偏好。今年整体风险偏好看不到有很大提升的迹象。

在此背景下,冯文光认为从供给、需求和货币侧来看,周期股价格是有往上弹性,今年周期股的盈利能力是有往上修正可能性。

但是,冯文光认为周期股往上修正并不是可持续的。他认为,目前政府的刺激并不是强刺激,仅是稳定。所以他认为周期股的盈利改善不能过度乐观。

对于周期股股票,冯文光认为最重要的是研究价格,它的价格主要是供需方面的影响来决定的,所以投资者研究清楚了周期品的价格,大概率就能研究清楚周期股票整个波动的方向。

海富通基金:仓位上没必要过于激进

海富通基金表示,近期A股表现疲弱,风险偏好没有提升,不适合参与博弈性机会,仓位上也没有必要过于激进。在看好阶段性反弹时,适时提升仓位争取反弹收益,但应避免“恋战”。投资策略应是保持中性偏低的仓位,灵活应对市场的变化,重点精选行业和个股。

行业选择方面,海富通基金认为,一方面布局于长期向好的、有穿越牛熊能力的行业;另一方面配置传统、相对稳健、估值较合理的蓝筹板块。

摩根士丹利华鑫:布局优质个股

摩根士丹利华鑫基金表示,二季度已过半,市场近一个多月的调整几乎将一季度中旬以来的涨幅消磨殆尽,市场疲态尽显。弱市潮退,是对过去市场过度狂热的一种纠正,对权益类资产投资人是莫大的考验。但着眼于长期收益率,更需要多一份耐心和坚持。历史总是惊人的相似,在市场狂热时期盲目进入市场,投资者心理将承受考验,而市场低迷时期果断介入并坚守,长期收益率会是较丰厚的。

摩根士丹利华鑫基金建议投资者继续深度挖掘,去伪存真,布局估值被错杀、未来成长确定的优质个股。

华夏基金:华夏新起点灵活配置销售

华夏基金日前公告,华夏新起点灵活配置混合型证券投资基金近期开始发售。华夏新起点主要以债券配置为主,并通过申购新股增厚收益,股票资产主要围绕打新底仓配置,追求稳健收益的投资者可在农行等各大银行、各大券商及华夏基金认购。

华夏新起点基于“后缴款”新股申购新规,主要仓位投资于债券,并根据市场行情,适时投资新股。网下申购需沪深两市股票底仓,华夏基金力争通过优选个股为组合贡献收益。

华夏基金公司为华夏新起点配置了两位基金经理,其中固定收益基金经理是韩会永,权益基金经理陈虎。韩会永认为,债券市场的每一次调整都是买入机会,前期的债市调整使得各类债券的收益率都更高了,新基金募集成立后的6月正是建仓良机。华夏新起点将以短期高等级信用债为配置重点,并利用回购做一点杠杆,提升基金的收益率。


《股市动态分析周刊》2016年5月第20期 目录

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