光线传媒:收购猫眼文化 布局大产业链

邸凌月   2016-06-06 01:58:15


口 邸凌月

本周二,A股意外迎来15个横盘交易日后的放量暴涨。此外,5月31日沪股通净流入37.71亿元,创4个月新高,故可关注资金净流入规模排名靠前的行业。操作策略上,后期需密切关注市场成交量,如碰到量能瓶颈或市场上攻出现停滞迹象,则仍需适当减仓以规避风险。

本周,兴业证券推荐了光线传媒(300251),理由是公司收购了猫眼文化,即将打通影视娱乐产业链,且归母净利润同比增长22.09%。二级市场上,公司虽复牌后补跌,但后市走势趋于合理化。

光线传媒近日公告称,公司联手控股股东光线控股于5月27日与交易各方签署《股权购买协议》,共同收购猫眼文化57.4%的股份。根据协议,猫眼文化整体估值为83.33亿元,其57.4%股权的估值对应为47.83亿元。此次交易完成后,光线控股将持有猫眼文化38.40%股权,光线传媒则持有猫眼文化19%股权,合计持有猫眼文化57.4%股份。

资料显示,猫眼电影是国内领先的在线电影票平台。具体来看,2014年以来,猫眼电影在线电影票销售市场份额快速增长并持续保持市场第一,2016年一季度市场份额为22.2%,覆盖的合作影院数量超过5000家,处于行业第一,并且,今年1月的月活用户数达到661.8万人,同样位居第一。

此外,猫眼电影还涉足电影发行。2015年猫眼电影参与出品、发行的影片数为10部,覆盖票房40.17亿元,同时猫眼电影也在尝试与终端影院建立联系,但目前只是小范围测试阶段,其特色服务是数据魔方,可以实现影院之间的互联,帮助影院互相参考排片信息。

不仅如此,猫眼电影作为行业的领先者,市场份额高达35.9%,猫眼电影的稳定收入不但可以拓宽光线传媒的收入来源,也可以对冲公司影片制作发行的不确定性风险。

兴业证券表示,通过联手控股猫眼文化,光线传媒可以获取庞大的线上用户群体和广泛的在线电影业务资源,将公司在优质内容制作领域的优势与猫眼电影亿级精准电影用户资源的优势进行有机结合,形成优势互补,共同合作打通线上线下资源。同时,公司在影视剧制作、宣传、发行领域的话语权及竞争优势将进一步提升,并且与院线及在线播放平台的合作关系将进一步强化,通过此途径进入其他综合娱乐领域,打通影视娱乐产业链上下游资源,进一步完善公司全产业链布局。

业绩方面,兴业证券给出光线传媒2016年-2018年EPS分别是0.18元、0.21元、0.25元,对应PE分别为65倍、54倍、46倍。

《股市动态分析周刊》2016年6月第21期 目录

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