稀有金属:高性能稀土永磁或迎量价齐升

广发证券   2016-06-23 13:03:25


广发证券

投资要点:

1、新能源汽车对高性能钕铁硼拉动作用巨大。

2、产品性价比大幅提升。

新能源汽车对高性能钕铁硼拉动作用巨大。相比于传统汽车,新能源汽车的单车高性能钕铁硼用量更高,并且随着汽车续航里程和功率的提升,钕铁硼用量会同比增加。我们预计2016/17/18年新能源汽车用钕铁硼总量分别为7, 252/9,474/12,467吨,年均复合增速为31%。新能源汽车电机用高性能钕铁硼生产壁垒高,造成行业很难产生新的竞争者,预计未来很长时间行业保持良好竞争格局,毛利较高。

受益稀土价格大幅下跌,产品性价比大幅提升。稀土价格自2010年高位整体大幅下跌(碳酸稀土价格下跌76%),其中氧化钕和氧化镝价格分别下跌82%和89%。由于稀土组成了钕铁硼70%以上的生产成本,对应的主要元素是钕和镝。因此稀土价格大幅下降,稀土永磁性价比大幅提升,对其他同类产品的替代效应更为明显,下游应用更为广泛,在汽车等重要领域的推广也会更加顺利。

受益于日元升值,我国高性能钕铁硼国际竞争力大幅提升。稀土永磁年产量10万吨左右,低端市场完全被中国垄断,企业之间恶性竞争。高性能钕铁硼年产4万吨左右,基本被中国和日本企业平分,故中国和日本在国际高性能钕铁硼市场上有很强的竞争关系。2015年8月至今,日元相对于人民币升值20%,中国企业生产的高性能钕铁硼材料性价比较日本大幅提升,产品国际竞争力也随之大幅提升。

相关公司:中科三环、正海磁材、银河磁体、宁波韵升、安泰科技。

《股市动态分析周刊》2016年6月第22期 目录

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