新能源汽车:电动物流车将成新风口

国泰君安   2016-06-27 02:06:39


国泰君安

投资要点:

1、电动物流车市场空间巨大。

2、新补贴政策推升三元电池渗透率。

电动物流车市场空间巨大,潜在市场高达300万辆,传统轻卡和微卡主流厂尚未在电动车市场发力。2015年我国传统卡车销量为226万,其中90%为微卡和轻卡,电动物流车定位为支线物流,可替代微卡和轻卡,市场空间高达200万辆。2015年我国微型面包车销量为110万辆,绝大部分微面统计口径为乘用车,但实际用途比较广泛,目前有相当比例的电动物流车本质是“拆除座椅的微面”。所以电动物流车潜在市场为“微面+微卡+轻卡”,总计市场空间高达300万辆。

电动物流车的经济性是推动快速放量的关键因素。以陕西通家电牛1号(电动)、五菱之光1.2L标准版(燃油)两款微型面包车为例,五菱之光年平均费用为2.53万元,而陕西通家费用为1.66万元,节省34.4%。在敏感性分析中,当国补由目前1800元/kwh降低为1100-1200元/kwh或国补/地补比例由目前1:1降为1:0.2-0.3,电动车和燃油车经济性相当。

新补贴政策推升三元电池渗透率。新的国补政策或要求电池重量小于整车25%,且Ekg不高于0.5,其他类纯电动专用车吨百公里电耗不超过13kWh,这些指标较为严格,只有使用三元电池才能满足轻量化要求,预计三元电池渗透率将由2015年36%提高至2016年70%。新版国补可能的阶梯式补贴和部分省市地补13.5-15万元上限将使物流车集中在70度电以下,所以更看好微型电动物流车市场。

重点关注:金杯电工、智慧能源、澳洋顺昌、方正电机。

《股市动态分析周刊》2016年6月第24期 目录

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