美股新高牛市再续 经济企稳复苏需时

□卧龙   2016-11-25 04:44:19

□卧龙

卧龙,接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿,1996年入职深圳新兰德,1998年转职大鹏证券,2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

人民银行发布上半年金融数据。广义货币M2总额149万亿,按年增长11.8%;狭义货币M1总额44万亿,按年增长24.6%!M1继续高速增长,说明市场资金仍然处于观望阶段,不过上半年GDP增长速度6.7%,大致符合预期,说明经济开始企稳。但若要使得经济增长速度加快,M1增长速度必须回落。

另一方面,M1的高速增长,令股市有支持。资金泛滥股市不容易跌。美国10年期国债孽息率跌破2012年低位,令美国今年内加息机会跌至零,中国下半年降低存款准备金的可能性增加,又或者增加MLF的额度(可能性更大)。上半年人民币贷款总额101.5万亿,按年增长14.3%;人民币存款总额146.2万亿,按年增长10.9%。贷款速度高于存款速度是好现象。过去一年,贷款增加12.7万亿,存款增加14.4万亿。

标普500指数创历史新高!英国脱欧公投前,美国基金经理保留了超过5%的现金,是2008年以来的最高水平,说明市场早已准备逢低吸纳。历史上的顶部都是基金经理手里现金比率创新低的,从未见过现金比率高位而股市见顶的。2013年以来,不断有重量级人马看淡美股,认为太贵,认为美国要加息,股市要崩溃。

然而现实是沽空美股者损手烂脚,业界看不懂为何美股会再创新高。加拿大Gluskin Sheff首席经济学家大卫·劳森伯(David Rosenberg)认为按照目前估值入市,投资者等于断定企业未来一年营业收入大升25%。但此等情况出现的可能性只有10%。贝莱德CEO拉里·芬克(Larry Fink)同样的认为美股应该下跌,因为资金流动数据无法解释。

机构投资者并非总是对的,尤其是遇上百年不遇的经济大调整。欧洲人口老化、人口数量停滞不前,中国经济遇上天花板需要转型,美国过度依赖金融业,这些均是人一生只会遇到一次的巨大问题,各国央行必须长期采取宽松的政策应对。使得股市受益,而美国经济相对较好,股市创新高自然而然。

标普500指数2000年见顶结束循环浪III,2000年至2002年的下跌是循环浪IV的浪(A),2002年至2007年的上升是浪(B)反弹,2007年至2009年3月的下跌是浪(C)。2009年3月至今进入循环浪V上升。乐观的看法是,2010年4月结束V浪(1)的子浪1,2011年10月结束强势平台的子浪2,2011年10月升至2015年5月为(1)浪3,2015年5月至2016年2月为(1)浪4,目前进入(1)浪5上升。(1)浪5中,2016年4月20日结束5浪i,4月20日至6月28日为5浪ii,目前展开5浪iii上升。又或者目前只是5浪i的其中的细浪上升。

金价因为英国脱欧近期再度走强,一度高见1375美元。去年11月28日笔者曾在《金价美元最后冲刺》一文中分析过黄金价格走势。当时认为黄金价格于2014年7月一个弱势三角形后进入浪5下跌,而浪5仍是倾斜三角形的结构。时间上,今年是金价下跌5年周期,有机会结束整个浪A下跌。今年初确实金价已经结束整个浪A下跌,正展开浪B反弹。未来的走势可能会出现两种可能性:一是近期走势仍然反复上升,升至1400美元或者更高,结束浪B反弹,进入浪C漫长的下跌;二是近期的高位小双顶大致结束反弹,完成B浪a,然后进入B浪b回落。

本周中国股市缓慢爬升,美的集团(000333)等股创历史新高。家电股近期较为强势。老板电器早已是历史新高不断,小天鹅(000418)亦显强势,苏泊尔走势亦不俗,连带海尔都走强。经济水平上升,家电股市盈率较低,具备投资价值。另外,白云 机 场(600004)及 上 海 机 场(600009)股东人数持续减少,现时大户处于收集期。机场属于公共事业,发展较为平稳,但不容易出现黑天鹅,因此适合较为稳健的投资者投资。两者走势均是一个大型的水平三角形。随着中长期平均线不断上升,相信未来股价会稳步向上。

另外便是煤炭股走势受煤价反弹刺激。动煤期货9月合约去年11月最低275元/吨,如今已经反弹至431元/吨。已经回到去年同期水平。表明煤价已经见底,未来煤炭业会稳步发展,煤炭股短期升幅过大,经过调整后会有再升的动力。

《股市动态分析周刊》2016年7月第27期 目录

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