城市轨道交通迎来爆发式增长

石运金   2016-11-25 04:45:50

口 石运金

根据国际经验,城镇化率在70%左右的时候,地铁建设进入爆发期,2015年我国城镇化率仅56.1%,发展空间巨大,我国城市轨道交通将迎来至少十年的黄金发展期。在北京、上海和广州等城市,城轨客运量已经占到城市公共交通客运总量的40%以上,但与东京、巴黎占80%以上的比例相比较,提升空间很大,目前我国城市轨道交通客运量占比仅15%。

2015年底,我国共有25个城市112条轨道交通线路开通运营,总里程约3300公里,线路形式有地铁、轻轨、独轨、有轨电车、磁悬浮、APM等。2015年轨道交通总投资达3000亿元,“十二五”期间,城市轨道交通成为基建领域的“新星”,投资额约1.3万亿。全国有40个城市获批建设地铁,预计到2020年,全国城市轨道交通总里程将达到6000公里,投资将达到4万亿,即“十三五”期间的投资为2.7万亿,平均每年投资超过5000亿元。中金公司预计2016年地铁竣工里程652公里,同比增长120%,2017年地铁竣工1114公里,同比增长71%。根据2016年5月发改委和交通运输部联合印发的《交通基础重大工程建设三年行动计划》,计划未来三年重点推进103个项目工作,新建轨道交通2000公里以上,投资额1.6万亿元,地铁建设平均每公里6-8亿元。

从目前地铁投资构成来看,征地拆迁等前期工程大约占17%,土建工程占41%,家电工程占16%,车辆购置占12%,其他费用占14%左右。资本金比例放松和PPP模式是解决资金瓶颈的两大主要途径。2015年9月1日,国务院总理李克强召开国务院常务会议,确定城市轨道交通资本金最低比例由25%降低为20%。目前轨道交通PPP项目占市政工程类项目比例最高,截至2016年一季度末,轨道交通PPP项目有66个,合计项目金额9800亿元,占市政工程类PPP项目总金额的41%。从长期来看,香港地铁的轨道加物业的模式是未来的发展方向。

从主要上市建筑公司近两年的订单情况来看,各公司轨道交通订单呈现快速上涨形式,2015整体订单额达到了3016.2亿元,同比增长率达到了36%。其中隧道股份和腾达建设轨交签订单增幅超过100%,为各企业中增速最快。在轨道交通开通量进一步爆发的2016年,各公司的订单量将继续高速增长。

从轨道交通产业链来看,轨道交通上游主要包括原材料和基础建筑,中游包括机械设备和电气设备,下游则是公用事业、运输服务。轨交两巨头中国中铁/中国铁建长期占领国内轨交建设大部分市场,合计占有全国近80%的市场份额。葛洲坝、粤水电、隧道股份、宏润建设和腾达建设等都是区域性龙头公司,其中隧道股份、宏润建设和腾达建设主要集中在长三角,但已经逐步向其他区域扩张。建材行业建议关注地铁防水市场,推荐东方雨虹;地铁设备市场建议关注中国中车、时代新材等;从受益顺序来看,轨道交通设计和施工是前周期,也是投资最大的一块,所以前期要重点关注轨道交通项目占比高的建筑施工类上市公司。

《股市动态分析周刊》2016年7月第29期 目录

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