享受最后的投资盛宴

周少鹏   2016-11-25 04:46:06

本刊研究员 周少鹏

自去年6月以来,在产销数据连续超预期增长的背景下,新能源汽车板块走出了一轮牛市行情。2016年上半年汽车板块整体下跌近8个百分点,与之相反,新能源汽车板块表现优异,整体上涨接近20%,个股股价表现更是惊人。

新能源汽车已是一个金矿,上半年上游的锂资源以及电池材料概念股涨幅惊人,下半年新能源汽车又将何去何从?我们总结了各大券商的策略看点,下半年投资机会普遍停留在三个方面:一是三元锂电,二是物流电动车,三是充电桩。我们认同这三个领域的投资机会,但需要注意的是,行业下半年的投资机会没有上半年那么舒服,上述三个领域也存在较大的不确定性,尤其是去年6月的高基数效应短期可能将制约概念股的上涨。同时,上游锂资源价格下跌也将削减资金做多热情。

上半年回顾:电解液股涨最疯2016年上半年,A股在遭遇第三轮股灾之后一蹶不振,上证指数一直处于低位盘整阶段,市场成交量大部分时间内萎缩在4000-5000亿元区间,交投极度低迷。弱势之下,题材为王,新能源汽车经历了前几年的概念炒作,上半年终于有了业绩的落地,因此自然成为了资金抱团的好去处。

从我们对新能源板块的跟踪数据看,上半年上证指数累计下跌17.22%,汽车板块整体下跌7.94%,但新能源汽车则录得19.34%的正收益,若将新上市的蓝海华腾剔除,则整体上涨为0.21%,仍然显著好于大市。分板块看,上游的锂资源经过去年四季度的爆炒,今年上半年的涨势趋缓,仅录得10.26%涨幅,处于中游位置。涨幅最好的莫过于锂电池材料电解液和正极材料,板块整体涨幅分别高达38.12%和35.59%,中游的电池管理系统(BMS)和电池 PACK 斩获18.77%,位列第三名。电机虽然在二季度大幅上涨,但上半年整体基本持平,而下游的新能源整车受“骗补”事件及补贴退坡预期的影响,表现也中规中矩。锂电池中的隔膜材料龙头沧州明珠是上半年市场关注度极高的个股,上半年股价不断创出新高,但期间内隔膜整个板块仍下跌近7个百分点,显示出锂电池隔膜当前两极分化的特点。

下半年展望:看好三大板块

本轮新能源汽车题材股的炒作已经有一年,前后经历了由概念到业绩落地的过程,上涨的理由实际上是市场环境改变、终端需求井喷推动以及产销数据持续超预期的释放,其中产销数据对概念股的推动作用极高。2015年6月正是在数据大幅超预期的背景下,新能源汽车开启暴涨行情。

今年上半年市场预期补贴退坡会影响行业表现,但每个月数据出台均大幅增长,相关板块也有了继续做多的动力。比如说4月份的数据,5月12日中汽协公布了今年前四个月的产销数据,2016年4月国内新能源汽车生产3.12万辆,销售3.17万辆,同比分别增长178.3%和190.6%,前4个月累计产销率均超过9万辆,同比增长约130%,产销再度超预期,数据公布后新能源汽车概念飙涨,当天新能源汽车标的指数(399417)大涨3.84%,随后三天不断攀升。实际上,每个月中旬行业产销数据公布之后,只要超预期均绝大部分时间都有不错的收益。

当然,这样的现象只能是作为辅助判断行情,对于下半年的行情,目前市场普遍看好三大板块,一是三元锂电池。理由主要有:1)三元电池成长空间巨大,2015年国内锂电池产能约为15.9Gwh,而根据高工产研锂电研究所(GGII)的预计,2016年动力锂电池需求量将达到32Gwh,三元锂电池需求量将达到12.5Gwh,同比增长2倍,而到 2020 年三元电池将达到90Gwh,相比今年增长超7倍。2)国内新能源汽车终端需求仍将保持高速增长。工信部年初预计2016年新能源汽车同比翻番,达到60万辆,此前市场担忧三星SDI和LG化学等未能及时进入电池目录将增加这一目标数值的完成难度,但从第四批电池目录企业看,涉足三元锂电池的厂商却大幅增加至20家,可见政策有对冲的意味。

二是充电桩。新能源汽车销售井喷,但充电桩建设却并不如意。国家全年规划的充电桩招标数额应该为50亿元,上半年只进行了两批次共计13亿元的招标,下半年加速时大概率事件。与此同时,充电桩不受骗补结果影响,理应享受更高的成长增速。

三是物流电动车。随着上游锂资源热度逐步减退,概念炒作路径也向前期未大幅上涨的下游板块延伸,其中电动物流车是最为看好的板块之一。

主要理由如下:1)渗透率低。市场公开数据显示,2015年全国物流车年产量约为290到330万辆,其中电动物流车不足5万辆,占比不到1%,渗透率提升空间巨大。2)电动物流车国家给予1800元/度电的补贴,运营成本低于燃油物流车;3)物流电动车已经进入工信部生产目录,而且在专用车领域占比高达80%以上,下半年或将进入推广目录,产业将迎爆发式增长。

基于上述原因,近期各大券商一致给予板块买入评级。也因此该板块近期涨势十分疯狂,包括方正电机、东风汽车还有金杯电工股价均有大幅拉升的迹象,资金介入十分明显。

我们认同这三个领域的投资机会,新能源汽车产业链经过前期的爆炒,投资机会将向下游延伸,可能会是行业最后的投资机会。不过需要注意的是,去年6月新能源汽车累计高达7.6万辆,同比激增2.5倍,出现了一个阶段性的高点,预计7月中旬出来的数据增速可能会出现下降。

另外,近期国内碳酸锂价格已开始逐步走低,工业级碳酸锂主流报价均价在13.25万元/吨,环比下跌约1个百分点,电池级碳酸锂均价15.5万元/吨,环比下跌8个百分点左右,目前上游的提锂厂开工率走稳,同时下游进入淡季,因此需谨防上游锂资源概念股回调以及数据不及预期导致后市场炒作热情的退潮。

《股市动态分析周刊》2016年7月第26期 目录

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