吃饭行情有 牛市行情难

季晓隽   2016-11-25 04:46:28

口 太平洋证券首席策略分析师 季晓隽

2016年下半年已经来临。对下半年的走势,有认为是“吃饭”行情的,也有坚持是“慢牛”行情的。对此,笔者的个人观点是:牛市行情难,吃饭行情有,2638“弹簧底”。

牛市行情难

首先,基本面还不宜很乐观。2016年1季度GDP增速为6.7,仍低于2015年的6.9。那种认为6.7是好于预期的看法,只能说是之前的预期过低罢了。基本面不宜很乐观,从2016年6月份采购经理人指数PMI三个月后从50.2再回调到临界点50.0,也得到了印证。

从发电量看,2015年11月-2016年5月,同样不是很乐观。这一期间,发电量同比增长在-3.7到4.0之间,累计增长在-0.2到1.8之间,即没有很大增长。尽管我们可以说,节能减排调结构,服务业比重的提升减少了用电量,但权威可靠的数据又是怎样?

其次,资金面将面临很大压力。一、限售股解禁市值。2016年上半年,限售股解禁市值为11962亿,下半年为10206亿;二、上半年IPO筹资总额约300亿元。如果下半年也为300亿左右,则全年约600亿;三、定向增发。参考2014-2015年的数据,预计全年可能在6500-8500亿之间。以上三项合计,总金额约29000-30000亿。这么庞大的资金需求量,即便是其中的一部分,也将对沪深股市的大幅上涨产生很大的压力。

再次,技术面并不支持沪深股市已经见底,正在走慢牛行情的观点。

第一,从调整的时间看。尽管上证调整的时间已逾一年,但从2015年6月份最高点5178点到2016年1月份最低点2638点,仅为七个多月,还不能说调整的时间已很充分。历史上上证要走出一波大级别的反弹行情或由熊转牛,往往少则13或15个月,多则17到18个月或22个月。

从调整幅度看。本轮上证的最大跌幅为49%,但和历史上多次最大跌幅比,还不能肯定就已经见底。以下是上证牛市到来前或大幅度反弹前调整的幅度和时间:

吃饭行情有

历史数据是我们参考的一个重要方面。因为历史会重演,尽管不是重复。从上证历次调整的幅度看,其中位数在51-55%左右。对应此次上证的调整点位约为2520-2300点。考虑到证金、汇金、外汇局旗下投资平台“梧桐树”资金的入市,这一区域可能会有所抬高。由此可见,2638点是“弹簧底”,在无重大利空因素的影响下,本轮行情的底部区域可能在2600-2350这一区间。

调整时间周期也是我们分析股市非常重要的一个方面。 如果上证到2016年下半年的下跌时间类似以往,考虑到2016年6月已过,则上证见重要底部的时间分别为——2016年8月、10月或11月和2017年3月,即下半年会有吃饭行情是大概率。但是这样的吃饭行情,有时是在“饥饿”之后,即反弹再下跌之后。从三季度看,这个反弹的可能压力位之一是在3050-3100-3350左右或上方。具体而言,只是快餐还是豪华大餐,则取决于消息面和盘面成交量等因素。

在此背景下,投资者可采取如下策略:冲高观察,控制仓位,等待时机;大跌勿过分恐慌,是择股低买机会;不满仓,不轻易追高;价值投资,趋势买卖,设定止盈止损。

《股市动态分析周刊》2016年7月第26期 目录

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