沪股通总余额将创新低

卧龙   2016-11-25 04:48:10

口 卧龙

卧龙,接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿,1996年入职深圳新兰德,1998年转职大鹏证券,2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

国务院总理李克强于8月16日的国务院常务会议上清晰表明“深港通有关准备工作已基本安排妥当,国务院已同意《深港通实施方案》。”深港通终于落地,虽然距离实施仍有数月时间,但年底前实施已无问题。沪港通自2014年11月17日实施以来,沪股通及港股通总额度3000亿及2500亿已经使用超过1500亿及1900亿人民币。

观察沪股通总余额走势图,2014年11月开始至2015年7月初总余额一路减少,反映外资入市意欲旺盛。去年7月3日总余额最低见1280亿,但股灾之后,外资有所顾忌,特别是中国经济不明朗。于是沪港通总余额出现反弹,以3浪形式反弹至今年2月25日,总余额回升至1855亿元。此后随着上证指数缓缓见底,沪股通总余额亦再次出现下跌。至今约剩下1402亿。

以艾略特波浪理论分析沪股通总余额走势,首选数浪方式是:2014年11月3000点至2015年7月3日1280点,可以看作一组5浪下跌的浪(a)。2015年7月3日1280点至今年2月25日的1855点为3浪反弹的浪(b)。2月25日的1855点至今为浪(c)。浪(c)中,1855点跌至4月15日的1676点为(c)浪i,1676点反弹至5月19日的1759点为(c)浪ii,1759点至今进入(c)浪iii下跌。至于次选数浪方式,可以考虑1280点至1855点的反弹为(b)浪a,1855点至今为(b)浪b回落。之后仍有(b)浪c再次上升。

两种不同的分析预期,其实可以与上证指数对应。若是首选数法,则上证指数可望进一步攀升,与上周分析上证50指数平行网预期一致;若是次选数法,近期上证指数将震荡筑顶,中期后市将下跌,甚至会跌破2638点水平。次选数法有周期分析支持,近期笔者在文章中分析过平均17个月的转折点周期,8月份是最后的时间之窗。倘若未来8个交易日内见顶,则次选数法有机会成立。反之,如上证指数于9月份仍然继续上升,则需注意一点:平均17个月转折点周期失效或者转折点不明显,此等情形只会在牛市中出现。换言之,8月大市是否见顶从侧面判断牛熊。

近日中国30年期国债收益率跌至3.16厘,创2002年以来的新低。10年期国债收益率亦跌破2.7厘,曾经见2.6厘。主要原因是今年以来信用债屡见违约,打破了“刚性兑付”,投资者于是转向信用极好的国债。不过,同时,银行理财收益率亦持续下跌。观察10年期国债收益率、银行理财收益率及红利指数股息率走势,10年期国债收益率与银行理财收益率走势大致呈相同方向,区别在于利差大小(近期有扩大迹象)。

而红利指数股息率通常高于银行理财收益率,但在2014-15年的牛市,红利指数大幅上升,股息率一度与10年期国债收益率持平,其时正是2015年4月,随后6月份股市见顶(此时红利指数股息率反而降低是年报4月底出台的缘故);而随后的股灾红利指数跌至9月份,返回至银行理财收益率之上,见底。此后,今年2月份指数再跌但红利指数股息率高于银行理财收益率半厘以上,指数再次见底。以目前的经济状况,中国国债收益率及银行理财收益率仍然有下跌空间,红利指数股息率目前为3.77厘,难有下跌空间。期望股灾4.0的投资者估计会失望了。

利率持续下跌,对股市有支持。利率下跌,表明资金需求相对减少,或者说可投资机会少,高息股便会变得吸引。另外,行业龙头股亦会受追捧。因为中国传统行业正进入逐步垄断阶段。中国空调市场占有率,格力一家独大占38%(去年曾高至56%),美的14%,海尔9.7%,三菱重工5.9%(去年仅1.9%),海信5.7%。前五名合计市场占有率73.3%,前10名市场占有率超过90%。

其他传统行业大致参照此进行。若你手握巨资想进入传统行业,必死无疑,倒不如趁低买入行业巨头的股票,何必“有自唔在,攞苦来辛”(粤语俗语,意思是可以悠哉悠哉安闲舒适却非要自讨苦吃)。以上两大因素,除非行业走势确实非常差,否则蓝筹股不会大跌。至于是否能起一轮大行情,则需要观察走势。

万科本周成为明星股。恒大买入万科A股权,引发市场炒作地产股,市场对地产股的看法短期内做180度大转变。最近上海静安区一块住宅用地拍卖,成交价110亿元,打破中国地产业多项纪录。成交的地块楼面地价超14.5万元,买家据说今年的买地金额是去年全年售楼金额的几倍,反映出地产商不顾一切的买入一线城市土地——“京沪永远升”已经深入民心。郑州拍卖一幅土地,成交价每平方米6.2万元,折合楼面地价3.7万元,比广州地王更高。广州楼市相对比较理智,以此参照,其他二线城市若超越,未来恐怕会有麻烦。

《股市动态分析周刊》2016年8月第32期 目录

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