行业分析:体育、医疗美容、环保

未知   2016-11-25 04:48:15

体育:健身产业方兴未艾

东方证券

投资要点:

1、居民健身消费意愿日益高涨推动健身产业发展。

2、健身产业目前渗透率低,未来高增长可期。

居民健身消费意愿的日益高涨加上居民收入的持续提高共同推动了我国健身行业蓬勃发展。城市快节奏生活下,商业健身凭借其随到随练的灵活特征突破了都市人有限闲暇时间的限制,且可以同时满足人们对于“健康+美体+社交互动”等多重需求,从而受到不同年龄及消费能力人群的共同青睐。另一方面,随着我国居民收入不断提高,经济承受能力逐渐上升,健身消费成为越来越多居民可以负担的休闲方式,推动了健身行业的迅速发展,2014年我国健身行业产值已达到1272亿元。

我国商业健身行业发展现状:传统市场分散中寻求突破,互联网+带来新变化。(1)会员渗透率低,北美健身房会员渗透率达15.8%,我国仅0.5%,渗透率差距主要来源于健身观念、健身消费成本以及供给丰富程度不同;(2)商业健身房市场分散:低竞争壁垒+高同质化服务导致我国商业健身房市场分散,CR10仅16.4%,目前缺乏真正全国性龙头企业;但模式出现一定分化,少数小型工作室出现开始依靠差异化服务抢占垂直细分市场;(3)互联网+健身模式未来前景可期:互联网主要在引流及提升产业资源利用效率、丰富健身产业内容以及开发增值服务等方面与传统线下形成互补,共同推动行业更快更好发展。

建议重点关注探路者:旗下并购基金入资睿健时代;贵人鸟:通过动域资本布局健身管理、健身O2O以及移动健身教学领域。

医疗美容:颜值经济时代来临

招商证券

投资要点:

1、市场规模超千亿且渗透率低。

2、与发达国家相比,我国技术差异不明显。

当前市场规模超千亿,且渗透率仍较低,发展空间巨大:预计15年市场规模超过千亿,未来5年复合增长率稳定在25%以上。但与发达国家相比,我国整形人口比例、人均整容次数及人均消费均很低,渗透率不及2%,考虑到庞大的人口基数及国内消费再升级的趋势,医美市场远未达到饱和,未来发展前景广阔。

与医美发达国家相比,我国技术差异不明显,关键在于其精细化的高水平服务、风险管控体系以及完善的监管制度:与韩国、美国、台湾、日本等相比,我国医疗美容业起步较晚,仍处于发展初期,市场空间较大。从技术上来看,除与美国有一定差距外,我国与韩台日的技术水平相比并没有明显的落后。比较这几个国家及地区的竞争优势,共同特点是有着完善的监管体制、风险管控体系和精细化的高服务水平,而这正是目前我国有待提升的。

医疗美容机构竞争格局分散,大型连锁/专科诊所或成为发展趋势:全国各类医疗美容机构超过1万家,市场竞争格局分散,以莆田系为首的民营机构为市场主体。在资本的推动下,具有规模效应、品牌美誉度的大型连锁机构将逐渐成为行业主流,行业集中度有望提升,而专科诊所因其资质审批难度低、低成本易复制也存在一定的生存空间,未来行业或向"大型连锁+专科诊所"的方向发展。

  重点关注:苏宁环球、华东医药、双鹭药业、东宝生物、通策医疗等。

环保:PPP订单增速加快

东方证券

投资要点:

1、PPP成为资产荒新出口。

2、环保投资边际改善,PPP订单增长显著。

PPP成为资产荒的新出口:国内流动性宽松的局面依旧有望持续,但权益类资产的流动性配置却在收紧,监管层在今年希望真正引导资金服务于实体经济。理财新规对于资产端杠杆资金的挤出,而投资者预期收益率在降低,以PPP为代表的具有相对低风险下的较高收益,同时质地优质、有政府背书的项目,很有可能在这种资产配置大环境下获得进一步的青睐。

环保投资边际改善,PPP订单增长显著:环保行业的投资需求在“十三五”期间将显著放大,预计到十三五末环保产业真实年投入将达到1.5万亿。截止2016年6月底,全国PPP项目库的入库项目达到9,285个,较今年初增长了32.7%,对应总投资额10.6万亿元,较年初增长了30.7%。同时项目落地率也从年初的20%增长到近24%。项目库的扩容和落地都在加速,其中环保及公用事业类项目是项目数量最多的领域。按照往年的经验,政府基础设施项目的招投标的高峰期往往在下半年,2016年环保上市公司的PPP订单数量大概率将创新高。

环保龙头公司优势显现:PPP项目新的市场和商业模式的特征对环保公司的综合能力提出了更高要求。从过去两年的PPP订单情况看,碧水源、东方园林无论是从项目数量还是金额上均远超其他公司;而启迪桑德、高能环境、铁汉生态等综合性环保公司的订单数量也较为领先。我们认为未来PPP模式将会为综合实力强劲的民营企业在市场上的竞争格局中打开一条新的通道。

休闲服务:周边游成国内出游新趋势

兴业证券

投资要点:

1、周边游市场规模增长快速。

2、“交通改善+收入增加+人口聚集”带来发展新契机。

周边游成短假期出行新选择,市场规模增长快速。周边游以其出游半径小、单次行程时间短、决策时间快成为都市短假期休闲出游的主要选择。当前,周边游市场规模成爆发式增长,2015年在线交易规模达112.7亿元,同比增长62.2%。

周边游市场的需求端主要受宏观经济层面改善的影响,收入方面:我国城镇和农村人均可支配收入当前已分别突破3万元及1万元两个大关,带动人均旅游消费支出十年提升近一倍。交通方面:高速公路网和高铁网络建设迅速推进,私家车保有量快速提升,助力周边自助游模式火热开启。假期方面:法定假期碎片化利好周边游市场,2.5天周末假期推行使得都市游客周末外出休闲度假的意愿大为增强。

周边游未来发展趋势:通过美国经验来看,收入水平高、假日周末一体化、交通改善均是其成为第一旅游大国的主要因素,而中国当前已初步具备上述基本要素,随着未来国内宏观因素的持续改善,旅游需求有望保持高速增长;中西部地区有望成为新增点:通过对比人均收入增长和旅游接待人数增长情况,中西部经济增速较快地区有望成为旅游业新的推动力,同时中西部交通等基础设施的改善也是助力旅游业发展的重要因素;城市群建设带来周边游发展的机会:19个城市群的建立会带来"交通改善+收入增加+人口聚集"等效应,周边游市场迎来新的发展契机。

重点推荐:中青旅、黄山旅游、峨眉山、宋城演艺。

《股市动态分析周刊》2016年8月第32期 目录

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