旅游:行业高景气 投资价值渐显

广发证券   2016-11-25 04:49:28

广发证券

投资要点:1、行业维持高景气度。

2、供给需求双轮驱动行业成长。

行业维持高景气,盈利情况靓丽。2015年我国旅游人数达到41.2亿人次,其中出境游和国内游表现靓丽,同比分别增长12%和20%,近5年复合增长率达到17%和13%。而16年上半年国内游增速有所增长,出境游略有回落,同比分别提升14%和16%。

而随着行业高景气维系,上市公司盈利能力也在不断强化。2015年33家公司总营业收入和归母净利润分别732.4亿元和52.7亿元,同比分别增长21.8%和29%。(扣除并购因素后增速分别达到7%和18.3%,而1季度同比增速也达到28.2%和20.6%。

供给与需求双轮驱动。供给端:受政策驱动、投资加速以及技术变革影响,旅游行业快速发展,2015年旅游及相关产业增加值分别为5万亿元和2.1万亿元,占GDP比重分别为7.4%和3.1%,其中直接投资达1亿元。

需求端:看好未来5-10年旅游行业增长,主要由于:1)有钱:15年国内人均GDP已突破8000美元(根据世界旅游组织的研究,人均GDP达5000美元以上时将出现度假旅游经济,并进入只多元化旅游阶段),而随着收入提升、城镇居民中旅游花费仅占可支配收入的3%,提升空间大;2)悠闲:近几年受益于带薪休假、错峰休假、2.5天假期等政策,周末游、小长假游正在替代长假旅游成为对旅游经济重要拉动,而行业需求的增长一方面体现于客单价的提升,另一方面则在于需求量的增加。

重点推荐:宋城旅游、凯撒旅游和中青旅,并关注出境游(众信旅游)、国企改革(黄山旅游、云南旅游、张家界)。

《股市动态分析周刊》2016年7月第28期 目录

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